Будущее криптотрейдинга
Трейдеры и потребители столкнутся с кардинальными изменениями в криптовалютной торговле. Трейдеры смогут торговать наиболее интуитивным способом: непосредственно из своих кошельков, постоянно поддерживая хранение, используя пулы ликвидности, предлагаемые централизованными биржами (CX). Кроме того, средства трейдеров будут легко доступны для платежей.
Что-то изменится и для бирж: они предложат своим клиентам выбор между кастодиальной и самостоятельной кастодиальной торговлей (SC), все из одного и того же пула ликвидности в масштабе. Они снизят операционный риск, связанный с хранением криптоактивов. Они смогут предложить своим клиентам защиту сделок и защитить их от опережения. Криптовалютные биржи с их превосходным предложением, адаптированным для любого токенизированного актива, будут иметь хорошие возможности, чтобы конкурировать с действующими биржами на Уолл-стрит.
Мы регулярно читаем о рисках, связанных с хранением криптоактивов CX: совсем недавно Binance, до этого Bithumb и Quadriga и многие другие взломы CX , начиная с печально известного взлома Mt.Gox. Без автомобильных погонь каждый из этих взломов приводил к краже криптоактивов на сумму от десятков до сотен миллионов долларов США.
Мы не слышим о взломе бирж вне пространства блокчейна. Почему бы и нет? Причина тривиальна: они не хранят активы от имени трейдеров .У этих бирж нет финансовых активов, которые можно было бы украсть. Чем отличается CX в пространстве блокчейна? Они хранят крипто-активы и тем самым подвергают трейдеров огромному риску контрагента. Это исторический «баг», артефакт бережливого криптографического дизайна и ограниченной пропускной способности блокчейна, который каким-то образом превратился в предполагаемую «фичу». Стоит подчеркнуть, что в пространстве блокчейна хранение на самом деле гораздо опаснее, чем где-либо еще, поскольку нет доверенной стороны, которая бы распорядилась отменить незаконные сделки: украденные активы вряд ли будут возвращены. Поддерживая опеку, CX образуют огромную приманку, созревшую для взлома и кражи.
StarkWare недавно продемонстрировала способность обрабатывать высокие объемы SC-торговли в масштабе: 500 сделок в секунду по сравнению с Ethereum — 200-кратное улучшение по сравнению с текущей пропускной способностью Ethereum. Мы ожидаем, что этот показатель значительно вырастет в ближайшие месяцы. Мы считаем, что SC-трейдинг теперь готов к прайм-тайму и, следовательно, неизбежен.
Этот пост будет посвящен StarkExchange, решению StarkWare для CX, которое принесет их крупным пулам ликвидности преимущества SC-трейдинга. Мы считаем, что как только CX введет StarkExchange в свою основу, торговля крипто-активами станет более эффективной, безопасной и масштабной.
Недавно мы запустили — вместе с 0x — нашу альфа-версию для StarkDEX , масштабируемое решение для децентрализованных бирж (DEX). Вот сравнение CX и DEX по нескольким важным параметрам и то, как StarkDEX и StarkExchange устраняют их основные недостатки.
Фон
Ликвидность требует масштаба — биржа должна быть в состоянии сопоставить и урегулировать большой объем сделок, чтобы предложить ликвидность. Блокчейны (т. е. Layer-1) как публичный реестр — очень естественное место для документирования прав собственности на криптоактивы и, в частности, расчетов по сделкам. Но блокчейны чрезвычайно ограничены в своих операциях и емкости хранилища: Ethereum, например, в настоящее время может поддерживать не более 40–50 сделок на блок или около 3 сделок в секунду, что является удивительно низким стеклянным потолком для масштабируемости и, следовательно, для ликвидности.
CX — на самом деле это основанные на доверии решения уровня 2 — в настоящее время являются единственным средством получения доступа к высокой ликвидности. Для этого трейдеры должны передать хранение своих крипто-активов. Если трейдеры настаивают на сохранении депозита, они должны работать на крайне неликвидных децентрализованных биржах (DEX).
Рынок четко проголосовал по этому вопросу: CX намного больше, чем DEX. Когда трейдеры вынуждены выбирать между высокой ликвидностью и торговлей SC, трейдеры выбирают ликвидность. Но трейдеры по-прежнему хотят получить лучшее из обоих миров: высокую ликвидность и SC-трейдинг. С StarkExchange они могут не только съесть свой пирог, но и съесть его.
Проблема с хранением CX
Поддерживая хранение централизованных бирж (CX), они сталкиваются с множеством проблем, которые влияют на их прибыльность, их текущие операции и их регулятивную зависимость.
Снижение рентабельности: снижение доходов, увеличение затрат.
- Доходы: в сфере розничной торговли существует общее ощущение, что криптотрейдинг — это Дикий Запад. Это может не отпугнуть первых последователей, но вполне может помешать следующей массовой волне внедрения. Клиентов, несмотря на множество доказательств обратного, просят доверять биржам хранение. Спрос со стороны институциональных инвесторов также подвергается негативному воздействию: если хранение передано CX, своевременное использование возможностей ликвидности, имеющихся в других местах, становится более сложной задачей.
- Затраты: защита массивных приманок приводит к увеличению затрат; качественный опсек стоит дорого. Большие приманки мотивируют пропорционально большие атаки. При удалении приманки (или ее уменьшении) мотивация к атаке исчезает, а затраты на защиту системы снижаются. Страхование стоит дорого не только потому, что страховая отрасль еще не имеет достаточно четкого понимания пространства, но и из-за уникальной модели владения криптоактивами, в которой нет доверенной стороны, способной отразить злонамеренные действия.
Операционный штраф: хранение криптоактивов на миллиарды долларов связано со значительными операционными издержками. Как ни странно, CX борются с укомплектованием должным образом проверенных команд, которым можно доверять ключи, контролирующие эти крипто-активы. Безопасность должна подталкивать к меньшему количеству персонала, чем больше обрабатываемых активов, тогда как рабочий процесс должен подталкивать в другом направлении. Бремя опеки означает, что CX не настолько гибкая организация, какой могла бы быть.
Регуляторное воздействие: режимы регулирования обычно требуют отделения хранения от инвестиций или торговли. Регуляторам легче достичь таких приоритетов безопасности инвесторов в мире, где CX не хранят криптоактивы.
STARKs спешат на помощь
STARK может предоставить решение уровня 2 поверх Ethereum (то есть решение, работающее поверх блокчейна Ethereum) — механизм масштабируемости, который позволит CX предлагать торговлю SC, которая использует их огромные пулы ликвидности. Как и другие решения масштабируемости, основанные на доказательстве с нулевым разглашением (zkp), мы не меняем фундаментальный масштаб блокчейнов, а скорее меняем их назначение: от вычисления небольших полезных нагрузок в цепочке до проверки экспоненциально больших полезных нагрузок, вычисляемых вне цепочки.
«Не вычисляй, проверяй!»
В основе механизма масштабируемости zkp лежит осознание того, что блокчейны следует использовать для проверки вычислительных доказательств, а не для общих вычислений. Вместо расчетов по сделкам непосредственно в блокчейне (вычисления) следует использовать блокчейн для проверки доказательства STARK, которое подтверждает действительность большого количества сделок, подлежащих расчету (проверка).
Система доказательств СТАРКа сильно асимметрична в разделении вычислительного труда: доказывающий выполняет много работы, проверяющий выполняет очень мало (экспоненциально меньше) работы. Теперь, если доказывающие работают в облаке (вне сети), а верификаторы работают в блокчейне (в сети), мы можем использовать эту асимметрию для проверки массивных вычислений в сети, выполняемых вне сети. Обратите внимание, что прувер может работать не только вне сети, но фактически не требуется для работы с открытым исходным кодом, поскольку в системах доказательства нет предположений о доверии в отношении доказывающего. Блокчейн используется экономно: в нем по-прежнему хранится приверженность состоянию вне цепочки, а верификатор выполняет очень мало вычислительной работы в цепочке для проверки переходов состояний вне цепочки.
Что обеспечивает самостоятельную опеку?
Поскольку StarkExchange принимает только действительные сделки, сам доказывающий не может сгенерировать доказательство для сделки, которая не была должным образом подписана пользователем. Это означает, что средства пользователей не могут быть украдены. Если пользователю доступно состояние вне сети, он всегда может уйти со своими средствами. Ни биржа, ни прувер не могут удерживать эти средства, так как пользователь может активировать «аварийный люк», который по сути является аварийным режимом, активируемым по усмотрению пользователя, когда ему отказывают в обслуживании: он может вывести средства прямо из смарт-контракта. работает по цепочке.
Доступность данных
Чтобы активировать «аварийный люк», который является важнейшим компонентом в обеспечении SC-трейдинга, трейдер должен иметь возможность подтвердить свое обновленное право собственности на активы. В идеале хотелось бы иметь и SC-трейдинг, и конфиденциальность. В настоящее время существует компромисс между ними: DEX предлагают SC-торговлю без конфиденциальности, CX предлагают конфиденциальность от других трейдеров (не от самой CX!), но не SC-торговлю. StarkExchange может в конечном итоге покончить с этим компромиссом, введя защищенные сделки.
При отсутствии защищенных сделок можно выбрать различные решения по обеспечению доступности данных в зависимости от степени доверия к бирже. Несколько возможных вариантов, которые мы предполагаем (конечно, есть и другие варианты):
- Trust-Free: торговые данные отправляются по цепочке. Чтобы свести к минимуму его размер, цифровые подписи, которые проверяются доказывающим как часть доказательства, не хранятся в цепочке. Это представляет собой эффективное ограничение объема торгов, определяемое емкостью Ethereum. Стоит отметить: довольно наивная реализация StarkExchange с данными в сети легко даст эффективную пропускную способность в 3000 сделок/блок, что само по себе является 100-кратным улучшением по сравнению с его текущей пропускной способностью.
- Trust-Minimized: криптографическая приверженность к состоянию счетов на бирже размещена в цепочке. Полное зашифрованное состояние публично хранится вне сети, и его доступность гарантируется доверенной федерацией. Эта федерация гарантирует, что она видела общедоступную копию состояния.
- Основанный на доверии: криптографическая приверженность к состоянию счетов на бирже помещается в цепочку. Полное состояние хранится биржей в частном порядке, что означает, что трейдеры имеют конфиденциальность от третьих лиц. Такой подход гарантирует, что средства пользователей не могут быть украдены, но не защищает от цензуры или замораживания активов внутри биржи.
Привнесение ликвидности в SC-Trading
С самого начала CX могут предложить своим пользователям SC-трейдинга ликвидность из своего существующего кастодиального бизнеса. CX может обмениваться ордерами из кастодиального пула, выступая в качестве мейкера для этих ордеров в торговом пуле SC (или, наоборот, в качестве тейкера). Это можно сделать следующим образом:
- Для пар токенов Ether/ERC-20 (например, ETH/MKR, REP/ZRK) это можно сделать тривиальным образом.
- Интересно, что это также может быть сделано для активов, которые уже токенизированы через Ethereum, даже если распоряжение на стороне хранения касается нативного актива, а не токенизированного. В таком случае биржа сама обменяет нативный актив на токенизированный. Например: Алиса размещает заказ ETH/USD (покупка ETH за доллары США) с помощью кастодиального сервиса. Далее предположим, что CX имеет адекватно ликвидный USD-USDC (или какой-либо другой вариант стабильной монеты в долларах США) базового депозита в долларах США у эмитента стабильной монеты. CX размещает соответствующую сделку на стороне SC-торговли, заменяя USD на USDC и изменяя обменный курс для учета конвертации USD/USDC. Боб, который использует SC-трейдинг, теперь может совершить эту сделку по ETH/USDC.
Таким образом, CX приносит ликвидность ETH/USD (а также ETH/BTC и любые другие пары, включающие токенизированные активы) в торговый пул SC. CX использует услуги по хранению стороннего токенизатора реальных активов (эмитента USDC в приведенном выше примере), не токенизируя какие-либо активы и не принимая на себя никаких дополнительных рисков хранения. Поскольку большая часть объема торговли на CX связана с фиатными деньгами, с помощью этой техники мы мгновенно привносим огромную ликвидность в торговлю SC.
- По мере того, как сторонние хранители и эмитенты STO токенизируют больше реальных активов, CX могут аналогичным образом вводить их в смесь без кастодиального хранения. В этой модели эмитенты токенов берут на себя структурирование и хранение, а биржи — с минимальным риском, не связанным с хранением — просто специализируются на привлечении клиентов и управлении большими пулами ликвидности.
Мир, который мы представляем
Мы представляем себе мир, в котором централизованные биржи (CX) предлагают:
- Маркетинг и привлечение клиентов
- Услуги KYC/AML
- Ликвидность распределяется между кастодиальной и SC-трейдингом
- Совпадение мейкеров и тейкеров
Трейдеры на CX смогут подключиться к единому пулу ликвидности либо через SC-трейдинг (свои собственные кошельки!), либо через кастодиальную торговлю, как они считают нужным.
А будущее? Мы, конечно, только начинаем понимать захватывающие возможности впереди. Некоторые идеи, которые приходят нам в голову по поводу использования STARK:
- Платежные услуги будут легко интегрированы в CX.
- Лучшая ликвидность: трейдеры смогут намного быстрее переводить активы между счетами на разных биржах : переводы будут откладываться только на время фиксации новых состояний в цепочке, в отличие от задержек, которые предназначены для минимизации риска реорганизаций/двойных операций. тратит. Это будет означать более легкий доступ к ликвидности на нескольких биржах.
- Справедливость сопоставления: CX смогут доказать целостность алгоритмов сопоставления, которые они используют, а также публично доказать другие показатели честности (например, масштаб фиктивной торговли).
- Защита: Трейдеры смогут защищать свои сделки не только от других трейдеров (и майнеров), но и от самого CX, тем самым гарантируя конфиденциальность своих торговых стратегий и то, что участники рынка не опережают их.
- Быстрый расчет: расчеты по сделкам (не только с крипто-активами!) будут осуществляться практически в режиме реального времени. То, что в настоящее время является сложным, дорогим и трудоемким испытанием продолжительностью 48 часов, будет значительно улучшено. Значительно более короткий процесс будет означать меньшее количество участников, меньший риск и, следовательно, меньшую потребность в нормативной защите.
- Метрики соответствия: хранители, например, смогут доказать платежеспособность с нулевым разглашением , что значительно снизит вероятность сплетен и слухов, провоцирующих «набег на банк».
Резюме
StarkExchange будет использовать STARK, протокол доказательства с нулевым разглашением, для улучшения торговли криптоактивами на централизованных биржах (CX). CX с их большими пулами ликвидности предложат клиентам возможность масштабной торговли в этих же пулах ликвидности, но без какого-либо кастодиального риска.
StarkWare видит перед собой захватывающую дорожную карту продукта, которая сделает обмены еще быстрее, безопаснее и лучше.
Известный обозреватель Мэтт Левин сказал: «Судьба всех криптобирж — быть взломанными». С помощью StarkExchange мы намерены изменить их судьбу.
Спасибо Дэну Робинсону за его комментарии.
Том Брэнд, Хариш Девараджан и Ури Колодны