В сердце Mars, риск и возможность переплетаются. Каждый новый протокол и актив, одобренные для заимствования и кредитования, имеют и то, и другое, и задача Martian Council — сбалансировать эти риски и выгоды, чтобы максимизировать потенциал и жизнеспособность протокола в долгосрочной перспективе.
Сегодня участники Mars предлагают строгую систему управления рисками, которая поможет принимать решения для Mars v2 и последующих версий. Эта структура, разработанная для оценки риска и определения параметров риска протоколов и активов, которые должны быть включены в протокол, адаптирует передовой международный опыт к быстро меняющейся экспериментальной реальности DeFi. Хотя эта структура изначально предоставляется в распоряжение Совета Mars, ее можно применять более широко к любой платформе DeFi, которой необходимо оценивать риски, связанные с активами или протоколами. Он заменит исходную структуру рисков Mars и будет охватывать интеграцию новых протоколов, а также два конкретных типа токенов:
- Токены с одним активом (например, OSMO)
- Токены предоставления ликвидности (LP) (т. е. токены OSMO-axlUSDC LP)
Сводная информация о структуре
Хотя многие механизмы, управляющие DeFi, являются новыми, основные компоненты риска — ликвидность, волатильность и доверие — нет. Отрасль традиционных финансов (TradFi) приняла международные стандарты для количественной оценки и оценки рисков. Система управления рисками Mars объединяет эти проверенные метрики риска TradFi (т. е. условное значение риска или CVaR) с новыми метриками, специфичными для криптовалюты (включая анализ оракулов и тесты децентрализации), чтобы стандартизировать способы измерения риска в DeFi.
Предлагается двухэтапный процесс включения нового протокола или актива в платформу. Первый шаг (или фильтр) включает в себя оценку технических рисков и рисков централизации протокола или актива. На втором этапе структура определяет, как должны быть установлены различные параметры риска для данного актива/токена LP на основе показателей рынка и риска ликвидности.
Структура риска оценивает все активы в спектре. Чем более рискован актив, тем больше ограничений протокол должен налагать на этот актив. Например, более рискованным активам следует присваивать более низкие отношения кредита к стоимости (LTV).
Давайте в общих чертах рассмотрим предлагаемый процесс анализа новых протоколов и токенов, а также то, какую пользу эта структура должна принести конечным пользователям.
Интеграция DeFi
Mars создаст аванпосты на многочисленных блокчейнах в экосистеме Cosmos, начиная с Osmosis. Существующие ранее протоколы DeFi в каждой цепочке потенциально могут быть интегрированы с Mars. При рассмотрении этих интеграций Марсианский совет должен проанализировать две широкие категории риска: технический риск и риск централизации.
Технические соображения включают в себя надежность протокола (время с момента запуска), его историю аудита, качество смарт-контрактов, критические уязвимости и программы вознаграждения за ошибки.
Оценки централизации должны учитывать, кто имеет контроль над протоколом и что сторона (или стороны), контролирующая, может сделать с этой властью. Важно отметить, что эта оценка включает анализ того, существуют ли разрешенные адреса (такие как администраторы или владельцы контрактов), что они могут делать (т. е. могут ли они обновить контракты или просто настроить некоторые параметры?) и как они обрабатываются (т. е. контролируются ли они мультиподписью или ДАО?).
Структура рисков Mars предлагает минимальные и идеальные технические требования и требования к централизации, которые следует учитывать перед внедрением любого протокола в Mars.
Поддержка новых активов и токенов LP
Как и новые протоколы, любой новый актив или токен LP, рассматриваемый для поддержки на Марсе, должен быть тщательно изучен на предмет технических рисков и рисков централизации, а также двух дополнительных векторов риска: риски оракула и моста (где это применимо).
Как только актив проходит этот первоначальный фильтр, платформа предлагает количественную методологию для определения LTV актива или токена LP. Основная цель LTV состоит в том, чтобы избежать неплатежеспособности путем установления запаса прочности, позволяющего проводить ликвидацию по назначению. Таким образом, ключевой вопрос, лежащий в основе определения LTV, заключается в следующем: как только позиция становится ликвидируемой, насколько может упасть цена обеспечения, прежде чем она будет ликвидирована? Чем больше актив может упасть в цене за этот период, тем выше требуемый запас прочности и тем ниже должен быть LTV. И это именно то, как структура риска приближается к LTV. В частности, LTV корректируется на основе двух показателей, специфичных для актива:
- CVaR (условная стоимость, подверженная риску) . Основываясь на исторических изменениях цен, CVaR определяет максимальное падение цены (или порог наихудшего случая), которое ожидается для актива в течение заданного периода времени. Эта переменная обеспечивает разумную уверенность (с заданной вероятностью) в том, что актив не выйдет за пределы этого порога.
- Реальная историческая ликвидность актива. Используемая метрика риска ликвидности предназначена для учета потенциального дальнейшего снижения цены актива, которое конкретно вызвано событием ликвидации. Риск ликвидности будет высоким, когда, например, крупная позиция ликвидируется в течение короткого периода времени на недостаточно ликвидном рынке.
На основе этих двух показателей LTV рассчитывается следующим образом:
LTV = 1 — CVaR — Поправка на ликвидность
Примечание: это упрощенная версия процесса, в которой делается попытка дать общий обзор методологии. Заинтересованным читателям, которые хотят погрузиться глубже , настоятельно рекомендуется ознакомиться с полной структурой рисков .
Вышеупомянутая методология выделяется в DeFi двумя важными способами. Во-первых, он определяет LTV, измеряя именно то, что необходимо измерить: насколько ожидается снижение цены актива в течение окна ликвидации. Во-вторых, он делает это с помощью надежных статистических методов, признанных лучшими международными практиками в TradFi.
Преимущества Framework
Возможно, структура рисков Mars так же важна, как и код смарт-контракта, лежащий в основе протокола. Предоставляя качественную пошаговую основу для руководства Марсианским советом, структура рисков Марса должна помочь:
- Свести к минимуму риск событий дефицита
- Поощряйте стейкинг MARS, давая участникам больше уверенности в стабильности протокола.
- Устранение политики и обеспечение объективности в процессе управления
Управляя параметрами LTV, система также должна повысить эффективность капитала для конечных пользователей, помогая им более уверенно оценивать риск своих собственных позиций с использованием заемных средств. Если учетная запись пользователя указывает на то, что его позиции имеют высокий риск (и низкий показатель здоровья), он должен действовать соответствующим образом, чтобы снизить порог ликвидации. Если учетная запись указывает на низкий риск, пользователи должны больше доверять своим позициям с кредитным плечом.
Риск всегда присутствует на любом рынке. Его количественная оценка требует тщательной оценки рисков, основанной на фактических данных. Участники Mars стремились создать эту структуру и рады поделиться своим предложением в Github Mars Protocol: https://github.com/mars-protocol/mips/blob/main/Mars-Risk-Framework.md .
Несмотря на то, что он написан специально для Mars, мы поощряем его использование, улучшение и внедрение в различные протоколы в отрасли. Пожалуйста, поделитесь своими мыслями, чтобы сделать его еще лучше, на форуме Mars или в Discord прямо сейчас.
Будущее ждет.
🔴
Следите за новостями Mars в Твиттере и подписывайтесь на электронную рассылку новостей Mars, чтобы быть в курсе последних обновлений от Центра управления полетами.
ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ
Помните, Космос и Марс — экспериментальные технологии. Эта статья не является рекомендацией по инвестициям и подпадает под действие положений об отказе от ответственности Mars , с которыми вам следует ознакомиться перед тем, как приступить к работе с протоколом.